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VC风险投资都是怎么赚钱的?
时间:2021-09-21 09:24:05

  职业风险投资(VC)近年越来越成为一项热门职业,不仅仅是由于高端的办公环境,能结识各个行业大佬。

  更重要的是令人艳羡的高薪酬。很多人不清楚VC的薪酬到底怎么来的,以为他们本身就具有很多财富,只需要投资就可以了。

  VC的薪酬基本来源于基金的管理费用,这也是VC的基础工资,不管投资是否成功,VC们都具有这一部分的“底薪”。基金管理费用一般是基金总额的一个百分比(一般在1.5%-2.5%)。

  这一部分一般按年计算(每季度或半年付一次),用来维持风险投资机构的日常运作,也包括投资合伙人和全体员工的工资。

  基金的管理费用通常与基金的规模呈负相关关系。基金规模越小,费率就相对越高。但大部分费率都稳定在2%。

  不过,这里有一个特殊情况:基金有一个允许进行新公司投资的限期(一般为5年),这段限期也叫做承诺期。

  有些机构会比这更加频繁,而还有一些会持有多只不同风格的基金,如早期基金、成长基金和中国基金。这种情况,管理费用就是所有基金管理费用的累加。

  比如:一个公司每三年筹集一只基金,管理费用就是所有新旧基金的费用相加。我们简化假设所有的费率都是2%,那么一只1亿元的旧基金和一只2亿元的新基金的管理费用就是600万元。

  这个论断的依据就是上述的这种基金管理费用收取方式。因为管理费这项收入与投资结果成败是没有直接关系的。

  从长期的角度来看,投资成绩可能给管理费带来的影响仅在于能否凭名声继续募资。毕竟,如果不能带来世纪客观的收益,机构将来再想募资自然会有困难。

  然而这种效应不会短期显现,因为进的费用安排一般都保证了10年的期限,所以才会有“十年才能判定一个VC的生死”的论断。

  VC的基本工资——“基金管理费用”已经非常可观了,但其薪酬大头其实是再利润分成。利润分成就是VC再返还了有限合伙人的资金后得到的收益。

  举个例子,假设开始投入的1亿元最终成功回收了3亿元的资本。那么其中1亿元首先归还给有限合伙人,另外的2亿元盈利,80%同样归出资人所有,而剩下的20%,即4000万元,就是风险投资机构的利润分成。

  看到这里,有人可能会产生疑问:“之前提到大部分风险投资机构对基金再10年存续内收取的总费用大约都在15%。这样1亿元的投资金额除去1500元的管理费,不是只剩下8500元了吗?”

  有时候,会是这样,不过风投机构也会争取将管理费用补回,从而实现完整的1亿元投资额。这样操作需要资金能在早期尽快回收。

  在很多情况下也就需要细致的现金流管理,但VC们有这样的利益动机,即把1亿元资金全部利用起来。

  而1500元在这里实际上可以看作预付的利润分成,因为它其实就相当于从基金的收益中取出部分进行投资。

  同样,VC也有一部分费用补偿收入,就是从被投资的公司那里收取的与谈判、会面相关的费用。风险投资机构在这方面的收费都是尽可能保证合理的。

  如此看来,VC的薪酬并不神秘,他们也是依据产出来获得效益。和一般人的薪资构成在本质上并没有区别。

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