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IT外包公司软通动力创业板定位遭质疑 半数业绩依赖华为靠“卖人头”赚钱
时间:2021-09-17 12:05:07

  近日,由深交所创业板发行上市审核信息公开网站获悉,软通动力保荐团队于2021年8月23日公布了其《关于审核中心意见落实函回复》。至此,六个月来,软通动力已接受了深交所三次问询。

  据悉,软通动力为国内知名IT外包服务商,主营业务为软件与数字技术服务、数字化运营服务。公司于2021年2月22日首次披露招股书,公开宣布拟发行不超过6352.94万股募资35亿元在深交所创业板上市。

  据软通动力招股书,公司营业收入分业务来看,超九成源自软件与数字技术服务业务,主要的业绩增长点也是软件与数字技术服务业务,而在软件与数字技术服务中,通用技术服务占比超五成;分客户来看,公司前五大客户占总营收比重近七成,其中华为一家公司占总营收比重超五成。

  软通动力营业成本中,职工薪酬占比超九成,且呈逐年递增趋势,职工中技术人员占比近95%,截至2020年12月31日,公司技术人员已超7万人。

  毛利率方面,软通动力主营业务毛利率分别为24.30%、26.87%和 27.22%。至于其前五大客户的毛利率,公司向深交所申请了信息披露豁免。

  软通动力表示,对于公司而言,具体客户的毛利率属于敏感的商业信息。如果对外披露了各个客户的毛利率,会使得公司在与客户谈判和竞争对手竞争时处于不利地位,引发价格竞争,从而损害公司利益。

  数据显示,2018年-2020年,软通动力主营业务收入分别实现81.08亿元、105.80亿元、129.81亿元,近三年复合增长率达 26.53%。

  总体而言,软通动力业绩扩张主要依靠招聘职工规模的增长及毛利率的提高,但鉴于软通动力不肯披露占总营收比达七成的客户毛利率,软通动力的业务护城河或许不够牢靠,面向大客户的议价权较为有限。

  深交所曾在第三轮问询函中表示,要求软通动力修改创业板定位的相关信息披露,特别提及公司披露的相关情况应以客观事实为依据,避免夸大或误导性披露。

  软通动力在回复中表示,公司根据自身业务情况,在招股说明书创业板定位部分中删除了“区块链、5G、半导体和集成电路、信息安全领域的技术革新”,“公司业务与‘互联网+’、‘一带一路’、‘新基建’、‘国内国际双循环’等国家战略紧密融合”等披露内容,进一步补充了推动新旧产业融合的具体介绍。

  软通动力在招股书中表示,公司是一家人力资源密集型的公司,2018年-2020年,公司研发投入占营收比重分别达6.22%、7.89%、6.61%。从这个角度而言,软通动力的商业模式、研发投入占比都不大像是创新创业企业,即使其服务于创新创业企业。

  此外,据招股书,软通动力合计拟募集35亿元投资于6个项目,项目中不乏研发中心建设项目、行业数字化转型产品及解决方案项目等,但拆解其各项募投项目可以发现:软通动力拟使用近20亿元做交付中心新建及扩建项目,其中93.11%用作工程建设费用,绝大部分将用作房屋建设、租赁、装修费用;公司拟使用近6亿元补充流动资金,其余4个项目中,工程建设费用尤其是房屋建设、租赁、装修费用也可达两成。

  值得关注的是,软通动力在招股书中将中国软件国际东软集团600718股吧)、博彦科技002649股吧)、京北方等公司列为同行可比公司,但中国软件600536股吧)科技是在港交所主板上市,东软集团、博彦科技、京北方等均在主板上市,唯有法本信息、新致软件分别在创业板、科创板上市。

  据招股书,截至招股书递交日,软通动力共有42位股东,其中公司曾与约36家机构股东签署了上市相关对赌协议,多数对赌协议要求公司于2020年底申请上市,若未完成上市目标,公司需要以股东投资价款加上每年10%单利计算赎回价款,做股权赎回。

  另据媒体报道,软通动力曾三次上市借壳上市未果,终于2021年2月递交招股书在创业板排队IPO。2016年4月,软通动力拟借壳上市公司皖通科技002331股吧)登陆A股。三个月后,皖通科技宣布终止重组。

  2017年10月,软通动力拟借壳上市公司紫光学大000526股吧)登陆A股。三个月后,紫光学大宣布终止重组。

  2019年5月,软通动力拟借壳上市公司祥龙电业600769股吧)登陆A股。半个月后,祥龙电业宣布终止重组。

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